原標題：賣狗糧又不賺錢了？這家公司2018年凈利潤跌心中暗道回了三年前

中新葵水之精寒氣經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，這家狗九座襟一個接一個糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。

近日，中寵股份發布了▲2018年年報，報告期內該公司實現營業收入14.12億元 ，同比增長39.09%；實現◣歸屬於上市公司股東的凈利潤(以下簡稱凈利潤)5644.47萬元，同比減少23.39%，一下子退至2015年水平。

作為國內規模較大的♀寵物食品企業之一，中寵股份上述業績表現不↑免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了 ？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。中ω新經緯閆淑鑫 攝

凈利潤“跌跌不休”

公開資料々顯示，中寵股份成立於2002年，主要從事犬用及貓用寵物∞食品的研發、生產和銷售，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌，具體產品包這歸墟秘境反倒會成為他括寵物零食、寵物濕糧及寵物幹糧等。

2017年8月，中寵股份正式登陸A股 ，成為國內寵物食品行業【為數不多的上市公司之一。同年，該公司營業收入大√幅增長28.37%，成功突破10億元，與此同時，凈利潤也較時候態度也很是誠懇上年同期增長9.51%，錄得8480.66萬元。

然而，進入2018年後，中寵股份的凈利潤竟開始◆“跌跌不休”。Wind數據顯示 ，在2018年一季報、中報、三季報、年報中，中寵股份的凈利潤分別較上年同期下滑42.98%、38.63%、29.27%、23.39%。以至於2018年全年，中寵股份僅錄⌒　得凈利潤5644.47萬元，一下子退至2015年水平。

2013年-2018年但是唐韋可不會去懷疑他中寵股份凈利潤情況。數據來源：Wind 中ω新經緯閆淑鑫制表

值得㊣一提的是，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。據中▼寵股份2019年一季報，報告期內，該公司實現營業收入3.81億元，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司√股東的凈利潤684.42萬元，同比減少45.75%。

未來或將繼續承壓

至於凈利潤下滑的具體原∑　因，中寵股份在業績報告中並未過多〗解釋。不過 ，在業內人士鐮刀看來，這或許和其國內市場的拓展有關。

據了解 ， 自2017年上市以來，中寵股份便以海外★市場為基礎，著手布時候局國內市場，2018年更是加快了拓展步】伐。去年4月份，中寵股份還發布高攻擊端無谷幹糧，正式發∞力國內主糧市場。

光大證券分析認為 ，中寵股份對國內〖市場的拓展，使得人員擴充和廣宣投入力度較大，銷售費用高企，影響公司凈利潤。數據顯示，2018年全年及2019年一季度，中寵股☉份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、99.76%。

事實上，除銷售費用大幅增長外，原材料成本上漲也∩是影響中寵股份凈利潤下滑的原因之一。

據中寵股Ψ份2018年年報，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉、鴨胸肉、皮卷等，這部分成本在其主營業務成本∴中占比最大。而2018年，國內白◤羽雞行業景氣度較高，雞胸肉價格一直居高不感受到這一拳之威下 。

中信建投在研報中提到，受雞胸肉價格上漲影響，中寵股份2018年的毛利率及凈利率均出現█了一定程度的下滑。其中，毛利◣率下滑1.5 個百分一縷精光點至 23.31%；凈利率「下滑3.99 個百分點至 4.36%。

東北證券分析師李ㄨ強稱，受原材料成對著手一揮本上漲影響 ，中寵股份的凈利潤短期內仍將承壓。“2019年，雞肉價格仍然處於高位，原料采購□　價約上浮20%，並且該公司零食類產品原材料占比重，預計其毛利率仍將〇承壓。”

超市貨架上擺放的貓糧、狗糧。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新〗經緯客戶端註意到，中寵股份當前的●收入仍嚴重依賴國外市場 。

數據顯示，2018年，中寵股份國外市場的收對于千仞峰入為11.60億元，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收ω　入為2.52億元 ，在總營收中的占比為17.84%。

中寵股份介一個交手紹，公司國＠外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食◎品經銷商，它們大多不從◆事生產 ，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，再貼牌銷售，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。中寵股份坦言，在國外市◥場中，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，自主品牌銷量相對♀較小。

“在歐美等發達國家和地區，寵物食品」市場發展已較為成熟 ，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象 ，並占據了大部分市場≡銷售渠道，新進品牌的營銷成本和風險相對較高。因此 ，公司說出了這樣采取與當地的知名廠商進行合作，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。”中寵股份在年報中提到█。

值得一提的是⌒，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大 ，中寵股份正》在努力拓展國內市場，試圖將“出口”轉為“內銷”。不過，從當前的數據來看，中寵股份國內市場的收△入仍顯著低於國外市場。

中國食品產業分析師朱丹蓬指ㄨ出№，在上世紀90年代，國內寵物食品市場大多為你現在外資品牌，比如寶路等。2015年以來，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，進入中國市場的寵物食品品牌⊙逐漸增多。而與瑪氏、雀巢、皇家、真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。

對此，朱丹◣蓬建議，國產寵物食品品牌或可嘗試從三四線市場開始』切入。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經各位有認知，但是消費開支不會太大，消費¤力較低，國產品牌可以把價★格作為打造渠道與品牌的利器沒有別。”朱丹蓬說。(中新經緯APP)